非银金融行业投资策略周报:金控推进势不可挡,科创板首周表现亮眼

证券:金控推进势不可挡,科创板首周表现亮眼 ]7月 26日晚,中国人民银行就《金融控股公司监督管理试行办法》征求意见,意在从顶层设计构建金控监管框架。旨在治理现阶段发展乱象、防范系统性金融风险。推进能满足各类企业和消费者对多元化金融服务的需求的大型综合化金融机构的规范形成、治理和发展。

    从国际经验看,金融业的开放,要求本土金融机构具备更加强大的综合实力、更强的抵御风险的能力,而成立金融控股公司或是一条较好的路径。台湾地区金融市场混业发展显示:1)金融控股公司模式发展有利于提升金融业整体质量。2)背靠金控系的龙头公司有望通过协同效应实现业务高速发展,行业集中度提升、盈利能力分化。3)对于上市证券公司而言,金控系券商相对于单一券商亦能获取一定估值溢价。

    7月 22日,科创板首批 25家公司在上海证券交易所挂牌上市交易,首周表现亮眼,保荐直投交易业务或可显著增厚利润。首批 25家公司股价全部上涨,18只个股实现股价翻倍,平均周涨幅达 140.2%;

    首周科创板总成交额为 1,428.98亿元,截止周五收盘,科创板总市值达5095.88亿元。直接来看,科创板将为保荐商贡献保荐收入以及直投收益;间接来看将促进市场活跃度不断提升,转融通收益亦增厚利润。

    我们长期看好创新业务推进所带来的证券板块的投资性机会,证券行业有望通过投行资本化、财富管理等高 ROA 业务促进券商实现战略发展。建议关注龙头企业:中信证券(600030.SH)/(06030.HK)、华泰证券(601688.SH)/HTSC(06886.HK),及低估值龙头海通证券(600837.SH)/(06837.HK)等。

    保险:信保新规松绑保险资金投资范围,适当增加风险偏好根据各公司 6月保费数据,行业保费增长结构分化增长趋势明显。

    寿险累计保费维度,上半年国寿、平安、太保、新华同比增长 5%、 9.2%、6.5%、9%,其中平安健康险继续同比高增 74.1%,显现偏保障市场的空间仍然较大,在行业近年结构调整的大环境下,有望缓冲保费增速下滑幅度。同时,平安个险新单降幅持续收窄,较年初 20.2%收窄至 6月底的 8.5%。财险仍维持稳健增长态势,上半年平安、太保、人保财、太平同比增长 9.7%、12.3%、14.9%、9.5%。

    负债端当前影响总体平稳,投资端对下半年业绩和估值的边际作用更大。考虑下半年国际降息环境、国内经济维稳压力等因素,利率下行趋势可能性较大,对投资端负面情绪影响可能更明显。

    总体来看,当前板块估值仍然较低,短期虽有不确定性存在,但长期成长性逻辑较为明晰,且当前机构持仓多集中消费金融等板块中,保险股较受青睐,长期布局价值获得认同。

    建议持续关注:中国平安(601318.SH)/(02318.HK)、新华保险(601336.SH)/(01336.HK)、中国人寿(601628.SH)/(02628.HK)、中国太保(601601.SH)/(02601.HK)。

    风险提示市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响、行业竞争加剧等;

    公司经营业绩不达预期,爆发重大风险及违约事件等。