煤炭行业周报:煤价震荡运行,关注避险及国改主题投资机会

本期投资提示:

    本周电厂日耗均值较上周增加 8.72万吨,达到 80万吨的高水位,存煤可用天数进一步下降至 20天左右水平,提振了下游的采购需求,秦港调出量增加,需求端回暖。但 8月 1日开始,全国多省市千余家水泥企业将开始新一轮的错峰停产,或对下游需求有一定影响。

    供给端,新一轮的环保检查在各产地开展,内蒙古伊金霍洛旗、内蒙古托县、河北省阜平县等地本周都在集中整治露天煤场,加之进口煤通关限制加强,供给端将持续偏紧,煤价预计将盘整。本周港口、电厂库存虽小幅下降,但仍处于较高水平,高库存对煤价上行有一定限制作用,若下游需求能持续回暖,则有望降库存而进一步提振煤价。炼焦煤市场有望企稳回升,国内供给收缩叠加澳洲煤进口受限,钢厂压缩成本增加焦煤使用,加之近日焦炭价格上涨 100元/吨落地,焦企补库存,促焦煤价格持续上涨,重点推荐避险标的中国神华,及国改低估值焦煤股西山煤电、 潞安环能、 平煤股份。

    重要信息回顾:

    需求提振、 环保整治使供给承压, 动力煤价格震荡: 需求端,持续的高温天气使电厂日耗大幅上升,需求的增加助推煤价回升。而供给端,环保检查高压持续,本周内蒙古伊金霍洛旗煤炭园区管委会发布通知,要求 8月 5日之前清理完毕各自经营范围内露天堆煤、存煤;河北省阜平县将对平阳和北水峪煤炭集中经营区进行清理取缔,要求 10月 15日以前集中经营区内煤炭经营户全部清理取缔,经营区内房屋、地磅、机械等设施设备全部拆除,经营区内所有煤堆、煤渣清理完毕;内蒙古托县相关部门组成联合执法组,对县境内违规煤场、粘土砖厂等散乱污企业进行集中整治。产地环保整治的持续开展、进口煤限制继续加强,供给端料将持续承压,对煤价形成支撑,煤价有望高位盘整。

    国际油价高位盘整:截至 8月 3日,布伦特原油期货结算价环比下跌 2.96美元/桶,至 60.5美元/桶,跌幅 4.66%。截至 7月 26日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值 3.5,环比增加 0.03点,增幅 0.95%;国际油价与国内煤价比值 3.03,环比减小0.04点,降幅 1.18%。 API 数据显示,上周美国原油库存降幅超预期,加之美联储货币政策对油价起了一定支撑,但是随后外部环境的突然趋紧,使得国际油价大跌。

    高日耗刺激下游需求,秦港吞吐量小幅增加: 本周秦港煤炭日均调入量 53.36万吨,增加1.44万吨,增幅 2.13%;日均调出量 53.51万吨,增加 0.89万吨,增幅 1.68%。截至 7月 26日,秦港库存 618.5万吨,周环比减少 1万吨,降幅 0.16%。广州港煤炭库存 245.10万吨,周环比增加 14.10万吨,增幅 6.10%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共31艘,环比增加 7艘,环比增幅 27.71%;预到船舶日均 19艘,环比增加 4艘,增幅 15.6%。

    高温天气持续,电厂日耗继续攀升,一定程度上刺激了北上采购的需求,但由于电厂库存仍处于高位,抑制了部分需求,秦港调出量呈小幅增加态势。

    高温持续, 电厂日耗创年内新高: 本周六大电厂日均耗煤 79.55万吨,环比增加 8.72万吨,增幅 12.31%。截至 8月 2日,库存周环比减少 9.22万吨至 1765.08万吨,降幅 0.52%;

    存煤可用天数减少 2.88天至 22.11天。本周气温继续攀升,民用电需求进一步增加,电厂日耗年内首次突破 80万吨/天的水平,可用天数持续减少,但库存水平较去年同期仍高出 15%左右。

    需求回升速度受制于高库存, 国内运费下跌: 截至 8月 2日,国内主要航线平均海运费环比下跌 3.02元/吨,报收 29.47元/吨,跌幅 9.30%。截至 8月 1日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重 15万吨)环比上涨 0.50美元/吨,涨幅 3.33%,报收 15.00美元/吨。尽管日耗达到 80万吨对需求有一定提振,但是目前电厂库存水平较高,抑制了下游的采购需求,但随着台风登陆,可用运力减少,将对运价形成支撑。