同业存单周报

　　投资要点

    　　最近市场情况

    　　发行达成率：1. 按评级来看，十月第三周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为89%、48%、43%、25%。AA+和AA-级存单达成率较上周下降，AAA 和AA 级存单发行达成率较上周上升。2. 按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为88%、65%、82%。城商行、农商行达成率上升，股份行达成率下降。

    　　信用利差：1. 按评级来看，十月第三周3 月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5bps、14bps、19bps、44bps、89bps、138bps、186bps。2. 按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为57bps、53bps。

    　　发行市场概况

    　　同业存单各期限发行利率：十月第三周各期限同业存单发行利率分别为：

    　　1 个月2.86%，3 个月3.32%，6 个月3.40%。相较于上周，1 个月存单发行利率不变，3 个月存单发行利率上升，6 个月存单发行利率下降，涨跌幅分别为0bps、+8bps、-2bps。

    　　不同银行类别发行利率: 十月第三周，各类型银行同业存单发行利率涨跌不一：城农商行9 个月同业存单发行利率涨幅（+28bps）居前，农商行1年期同业存单发行利率跌幅（-7bps）居前。

    　　发行数量：十月第三周发行同业存单818 款，融资3798 亿元，发行规模较上周上升。截至2019 年10 月18 日，存量同业存单14,890 款，共计100,725 亿元。

    　　发行期限结构：与前一周相比，十月第三周，3 个月、6 个月和1 年期同业存单发行占比上升，1 个月和9 个月同业存单发行占比下降。其中，1年期同业存单发行占比最高，为61.0%。

    　　发行主体结构：与前一周相比，十月第三周发行同业存单的商业银行中，国有行和股份行发行占比上升，城商行和农商行发行占比下降。

    　　发行银行：十月第三周，平安银行发行同业存单279 亿元占据首位，中国建设银行发行225 亿元排名第二。

    　　同业存单持有人概况

    　　持有人结构：截至2019 年9 月底，在上海清算所托管的存单总额为100,812 亿元，较上月上升。其中，广义基金持有48,265 亿元，占比47.9%，较上月上升；商业银行持有46,132 亿元，占比45.8%，较上月下降；非银机构及其他持有6,415 亿元，占比6.4%，较上月上升。

    　　银行持有概况：农商行持有存单占比38.3%，较上月下降；国有商业银行持有存单占比13.8%，较上月上升；城商行持有存单占比9.9%，较上月下降；政策行持有存单占比12.1%，较上月上升；股份行持有存单占比7.0%，较上月下降。

    　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。