计算机行业-从谷歌三季报看云行业前景

核心观点：

    谷歌发布19Q3 业绩报告：

    营业收入405 亿美金，同比增长20%；

    营业利润92 亿美金，同比增长23%；

    净利润71 亿美金，同比下降23%。

    人才和基础设施持续投向云和AI

    谷歌在业绩新闻稿上提到，“我们仔细考虑地继续投资人才和基础设施来支持增长，例如云和机器学习这样新兴领域”“We continue to investthoughtfully in talent and infrastructure to support our growth, particularlyin newer areas like Cloud and machine learning ”，显示了其坚定的云+AI战略。

    19Q3 其资本开支67 亿美金，同比增长27%，环比增长10%。公司在电话会中提到，公司以往资本开支中用于技术基础设施和办公设施的比例大致平均是7:3,但是19Q3，这一比例大致是6:4。构成变化可能影响谷歌资本开支中用于服务器、网络设备、光模块等的采购。

    19Q3 末，谷歌有员工11 万4 千，同比增长21%。公司财报提到人员增加的最大领域是谷歌云和搜索。

    投资建议

    谷歌资本开支同比增长27%，环比增长10%，有一定的恢复迹象。但技术基础设施的占比低于以往平均水平。公司财报交流会透露的重要意义是，google 坚定的表达了其对云和AI 领域的大力投资。对于相关的网络设备、光模块、服务器的需求有望持续。

    风险提示

    云计算业务基数较大，后续需求增速有放缓的可能。贸易环境的不确定性有可能影响相关厂商投资意愿。云厂商资本开支的时间点和节奏可能有一定不确定性。