通信行业2020年投资策略：新代际 大变革 强可控

行业投资景气度提升，运营商和主设备商充分受益

    5G价值全球认知度高，2020年将是5G全球及国内规模建设元年。信息基建需要先松绑运营商，多种核心因素共振带来运营商全面改善趋势。主设备商作为上下游衔接核心，国内厂商格局稳中向上，且储备一流，将充分受益于投资高景气度。

    国产化升级迎来重要窗口期，射频器件和光模块存在机会一是经过多年磨砺发展，国内已经借助庞大需求及市场，在主设备领域走到全球前列，在光模块、PCB等器件上形成了局部突破；二是中美贸易不断反复，深化了国内加快形成稳健产业链建设的认知，器件芯片国产自主化趋势不可逆带来重大机会。

    流量红利持续带动IDC及设备器件投资机会，5G助力物联网景气度国内应用繁荣及流量持续爆发式增长推动了国内IDC行业快速扩张，第三方IDC龙头构筑越来越强的资源优势壁垒而因此受益。

    同时，数据中心的扩张也促进高速光模块和网络设备的需求高涨。同时，物联网景气度逐步走高，模组和一些产业应用具有机会投资建议：“高景气度下以确定性板块为基+挖掘国产化升级机会+流量红利”三条主线1）确定性板块推荐中国联通、中兴通讯；2）国产化升级投资机会以光模块和滤波器等为主，推荐大富科技、世嘉科技、光迅科技、新易盛；3）流量红利机会推荐中际旭创、星网锐捷、光环新网、亿联网络。

    风险提示

    中美贸易摩擦的不确定性、运营商市场竞争环境改善或不及预期、运营商CAPEX计划或不及预期、设备商供应链战略具有不确定性、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期。