新能源汽车产业链行业周报(10月第5周)：嘉能可Q3钴产量增11％ MUTANDA确定关闭

　　本周看点

    　　9 月全球新能源乘用车销量18.3 万辆，同比下降8%：

    　　根据EVsales 数据，2019 年9 月全球新能源乘用车销量为18.3 万辆，同比下降8%，降幅有所收窄。其中纯电动乘用车同比下滑1%；插电混动乘用车下降23%。2019 年9 月，全球新能源乘用车市场渗透率维持2.3%水平。

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    动力电池前三季度装机量42GWh，前十份额进一步提升至89%：

    　　根据高工锂电数据，2019 年1-9 月国内新能源汽车生产约88.8 万辆，同比增长20.9%；动力电池装机量约42.31GWh，同比增长47%。其中，装机量排名前十动力电池企业合计约37.51GWh，占整体的88.7%。

    　　嘉能可前三季度产钴3.44 万吨（+21%），Mutanda 关闭有迹可循：

    　　第三季度实现钴产量1.31 万吨，同比增11%，前三季度累计产量3.44 万吨，同比增21%。非洲当地铜产量283.2 万吨，同比下降5%，主要受计划关闭的Mutanda 铜钴所致。前三季度Katanga 产量为1.09 万吨，低于预期。

    　　三星SDI 与优美科签署8 万吨NCM 采购协议：

    　　根据外媒报道，三星SDI 与优美科签署了一份为期多年的供货协议，优美科将向三星SDI 供应总计8 万吨的NCM 材料，交易时间将从2020 年开始。

    　　天赐材料：Q3 盈利约4000 万元，设立韩国和捷克子公司，拓展海外业务。

    　　华友钴业：Q3 盈利6000 万元，资产减值损失冲回6800 万元。

    　　杉杉股份：Q3 净利润6875 万元，高压钴酸锂批量供货锂电材料价格

    　　钴产品：长江钴（28.8 万元/吨；-2.37%）、四氧化三钴（22.3 万/吨；+0.00%）硫酸钴（5.45 万元/吨；-11.38%）。

    　　锂镍产品：碳酸锂（5.8 万元/吨；-2.52%），氢氧化锂（6.25 万元/吨，-1.57%）；镍金属（13.65 万元/吨，+0.44%），硫酸镍（3.38 万元/吨；+0.00%）。

    　　中游电池材料：三元正极（111 型，16.25 万元/吨，-2.99%；523 动力型，14.55万元/吨，-2.02%；622 单晶型，17.45 万元/吨，-1.69%；811 型，19.25 万元/吨，-4.94%），磷酸铁锂（0.00%）；负极（0.00%）；隔膜（0.00%），电解液（0.00%）。

    　　投资建议与投资标的

    　　嘉能可三季度产量报告披露的铜产量数据增强了关闭Mutanda 铜钴矿事件的确定性，三季度非洲当地铜产量三季度下滑5%，官方解释原因是准备Mutanda铜钴矿，预计Mutanda 铜钴矿关闭后仅保留10 万吨/年铜产能。该矿年产钴2.7 万吨，关停后将大幅影响全球供给，同时由于技术原因，Katanga 矿三季度钴产出4800 吨，增量不达预期，这预示着2020 年嘉能可的钴产出将低于预期，从而加剧供需缺口，我们看好明年钴价持续回升，维持35 万元/吨目标价格不变，首推华友钴业(603799，买入)，建议关注寒锐钴业(300618，未评级)、道氏技术(300409，未评级)。

    　　风险提示

    　　补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险