德国政府提升电动汽车补贴事件点评：德国政府补贴提升50% 彰显电动化信心

在德国大众汽车宣布投产新型纯电汽车ID.3的当天，德国政府宣布为电动汽车提供“超级补贴”，针对现有标准提升50%，并且将有效期从既定的2020年底延长至2025年底，我们认为这一举措彰显了德国发展汽车电动化的信心，有助于加速新能源汽车全球化进程。

    德系来势汹汹，全球电动化进程有望提速。“超级补贴”的具体内容为：对插电式混合动力车型补贴从3000欧元提升到4500欧元，对于价格超过4万欧元的电池驱动汽车，补贴增至5000欧元，补贴期限是从2020年起的5年内，此前补贴政策是到2020年补贴结束，德国政府希望2030年有1000万台电动汽车上路，同时具备100万个充电站。从单车补贴来看，对于售价4万欧元电动车，补贴占售价比例约12.5%，通过比较我们判断新补贴政策力度比2019年中国补贴政策略强。我们认为此举彰显了德国发展电动化的决心和信心，这也是德国在扭转在电动车领域与中美日差距所做的重大举措，结合大众集团和BBA在电动化领域的规划，全球汽车电动化的进程有望提速。

    德国政府实际补贴力度较强，估算2025年单年度补贴总额将接近300亿，彰显电动化决心。根据marklines数据统计，德国2018年汽车总销量为376万台（同比+0.3%），其中PHEV+EV销量为6.6万台（同比+31.8%），目前渗透率仅为1.8%，而所有德系品牌EV+PHEV在德国境内总销量为4.3万台，占比65%，德系品牌EV+PHEV在全球总销量达22.0万台。如果要实现德国本土2030年1000万台电动车的保有量，我们预计2025年德国本土电动车销量将达到80万台左右，按照平均单车4800欧元的补贴政策，一年补贴总金额将达到300亿RMB，接近中国政府过去几年的补贴力度，我们认为此补贴力度之强大大超出预期，彰显了德国对于电动化进程的信心和决心。

    此政策最大受益者为德系汽车品牌，同时此举有望提振国内市场对电动化信心。仅从补贴政策本身来看，由于仅补贴德国本土销售的电动车，因此将直接利好德系品牌如大众、奔驰、宝马、奥迪等，因此已经或有望给德系主要品牌外供动力电池的国内企业如宁德时代、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能等公司将直接受益；而从对行业影响来看，德国补贴政策调整给德系品牌电动化进程注入一针强心剂，结合大众和BBA品牌最为激进的电动化战略，未来或将超预期推进全球电动化进程，而此举也有望打消部分国内对于电动车短期销量下滑而产生的顾虑。

    投资建议：德国补贴政策提升直接利好德系品牌动力电池供应商如宁德时代（电新）、亿纬锂能（电新）、潜在供应商比亚迪、欣旺达（电子）等，同时看好未来以大众为代表的德系企业电动车放量超预期，推荐MEB产业链核心标的华域汽车（电驱动）、均胜电子（BMS）、三花智控（家电）、精锻科技（电机轴等）、银轮股份（热管理），中鼎股份（轻量化减振）等。

    风险提示：全球电动化进程不达预期。