研究报告

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证券行业研究:资本市场深改加速关注头部券商

主要观点:

    市场表现

    市场热度:上周(2019.11.6-2019.11.13)上证综指、沪深300、中小板指及创业板指数成交金额分别为8190、6358、5576 和4456 亿元,交易额环比分别下降14%、14%、9%、3%,成交金额涨幅较大。

    指数表现:上周市场指数下跌,沪深300 下跌2.47 个百分点,一级板块全盘皆墨,食品饮料、汽车跌幅低于1%,家用电器、通信、休闲服务跌幅居前,下跌幅度分别为5.54%、4.37%和3.99%。券商股下跌0.80个百分点,强于大盘表现。

    行业动态

    (1) 年内58 家券商参与再融资承销 再融资松绑有望振业绩;(2) 大手笔增资子公司 这些券商境外布局又进一步;(3) 融资热情不减 上市券商年内推逾900 亿元再融资方案。

    公司动态及公告小结

    (1) 广州证券变身中信证券华南公司 资管频踩雷效果待考;(2) 逾80 亿:中信证券资管收益类大集合转公募产品成爆款。

    投资策略

    券商10 月份业绩数据陆续发布,同比大幅增长。政策面利好频出启动新三板全面深化改革,精选层落地;证监会拟对再融资规则进行修订,优化非公开制度安排;期权新品种上市,证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作,按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF 期权,中金所上市沪深300 股指期权。深改12 条明确提出,加快建设高质量投资银行,完善差异化监管举措,支持优质券商创新提质,头部券商有望获得政策红利。建议关注低估值高增长头部券商,如海通证券。

    风险提示

    资本市场改革推进不及预期;

    流动性风险。