每周油气：美国伴生天然气大爆发下的挑战与机遇！

　　在美国，不同州会根据不同的气油比（Gas-Oil Ratios，GOR）来分别定义油井和天然气井。美国能源信息署（EIA）将气油比为6000cf/b（cubic feet/barrel）这一数字作为区分油井和天然气井的临界点。若某口井一年的GOR 等于或小于6000cf/b，则该井被定义为油井，由该井生产的任何天然气都称为伴生天然气；反之，若某口井一年的GOR 大于6000cf/b，则该井被定义为气井，由该井生产的任何天然气都称为非伴生天然气。

    　　根据美国能源信息署（EIA）的统计，2018 年，Permian、Eagle Ford、Bakken、Niobrara,和Anadarko 这5 个页岩油产区的伴生天然气产量为12 Bcf/d。其中，二叠纪地区（Permian）横跨德克萨斯州西部和新墨西哥州东部，是5 个原油生产地区中伴生天然气产量最高的地区。2018 年该地区生产了5.8 Bcf/d 的伴生气，占二叠纪天然气总产量的51％，首次超过该地区的非伴生气产量。另外，Bakken 地区主要位于北达科他州，伴生气产量占该地区天然气总产量的92％，在5 个主要产油区中伴生气产量所占份额最大，。2018 年，Bakken 伴生气的产量为2.2 Bcf/d，超过了Eagle Ford（2.1Bcf/d）。同年，Niobrara 和Anadarko 盆地的伴生气产量均有所增加，其合计伴生气产量为1.9 Bcf/d。

    　　从过去10 多年来看，美国的伴生气产量从2006 年的4.3 Bcf/d 增加到2018 年的15.0 Bcf/d。在此期间，伴生气占天然气总产量的份额从8％增长到了16％。同期，在美国5 大页岩油生产地区的伴生气产量从1.1 Bcf/d 增加到12.0 Bcf/d，伴生气产量占天然气总产量的份额从8％增长到了37％。

    　　美国伴生气的发展对天然气管道等基础设施也提出了更多挑战。在没有足够的天然气管道输送油田伴生天然气的地方，原油生产商可以将天然气回注（reinject）至含油层，也可以直接排放或燃烧掉（vent or flare）。回注天然气有助于保持油井压力，提高原油产量，但同时回注将会抬高厂商的成本，而另一方面，在美国，一些州（比如Permian 所在的德州地区）对于直接排放或者燃烧天然气有较为严格的规定。根据EIA 的统计，在总的天然气中，有0.65%被排放或者被燃烧，有9.81%的天然气被回注，剩下接近90%都是通过天然气管道运输出去。

    　　美国伴生气的发展也对下游气化工产业链带来了更多机遇。伴生气包含了NGPL，也叫做NGL，例如乙烷、丙烷、正丁烷、异丁烷和天然汽油。因此，伴生气产量的增加也导致了美国NGPL 产量创历史新高，对于利用NGL 作为原料生产塑料、纤维和其他产品的企业来说，NGL 供应增加带来了原材料成本下降，企业盈利空间会结构性增加。

    　　相关上市公司:新奥股份（600803.SH）、深圳燃气（601139.SH）、重庆燃气（600917.SH）、贵州燃气（600903.SH）等。

    　　风险因素：极端天气、能源政策等因素对天然气价格有较大干扰。