电力设备及新能源行业重大事项点评-泛在建设持续推进 信息化、电表招标公示

国家电网公示2019 年第四次信息化设备招标采购、第二次电能表（含用电信息采集）招标采购的中标候选人，信息化领域国网系资产优势地位进一步强化，国电南瑞龙头地位稳固；智能电表采购维持较大体量，静待新标准落地迎来“量价齐升”，重点推荐国电南瑞、岷江水电（拟注入资产）、许继电气，建议关注海兴电力、林洋能源。

    国网信息化及电表采购公示候选人，泛在建设景气开启持续推荐核心标的。国家电网电子商务平台11 月15 日公示了2019 年第四次信息化设备招标采购、2019 年第二次电能表（含用电信息采集）招标采购的中标候选人，9 月起国家电网进一步加速推进泛在电力物联网建设，信息化及感知层采购招标于2019Q4相继落地，进一步利好参标企业2019Q4-2020H1 业绩。泛在电力物联网建设，及其所推动的相关电网设备、系统领域的景气周期已逐渐开启，持续围绕核心受益标的布局正当其时。

    信息化：国网系资产获年内最高市场份额，南瑞龙头地位稳固。第四次信息化招采预中标金额为6.93 亿元，其中国网系资产市场份额环比提升17.64 pcts 至76.20%，达到年内五批的峰值；其中国电南瑞预中标金额为2.87 亿元，市占率为41.37%，信息化龙头地位稳固；岷江水电（拟注入资产）预中标1.01 亿元，市占率为14.52%。综合全年五批次（含新增批次）的中标（预中标）结果，国网系资产的综合市占率达69.77%，科技类资产龙头国电南瑞市占率为43.36%，岷江水电（拟注入资产）为11.43%。国网信息化采购深度服务并受益于泛在电力物联网建设，2020 年泛在网建设预计将全面铺开，以南瑞、岷江（拟注入资产）为代表的国网系科技类资产有望迎来订单释放期。

    智能电表：开标约77 亿订单，静待新标准落地。第二次电能表（含用电信息采集）招标采购的预中标总规模为76.9 亿元，环比-7.26%，同比+10.43%；2019年全年国网电表招采中标（预中标）总规模为159.8 亿元，同比+31.2%，电表景气周期观点持续得到验证，考虑到泛在建设带动感知层持续放量、更新周期及新标准有望落地等因素共同影响，预计2020-2021 年国网电表采购有望达8250万/8750 万只。本批次国电南瑞（4.59 亿元）预中标金额超过许继系（4.52 亿元），国网系市场份额为17.22%（环比+0.29 pcts），CR10 为59.3%（环比+1.19 pcts）；若IR46 标准于2020 年落地，则智能电表采购有望同时迎来单表价值量提升与行业集中度向技术领先企业集中，智能电表采购“量价齐升”可期。

    风险因素：泛在电力物联网建设不及预期，电网投资能力大幅下滑，智能电表新标准落地不及预期。

    投资策略。2020 年泛在电力物联网建设有望全面铺开，电网侧信通类、感知层采购预计将持续进入景气上行区间，投资标的选择上：信通类采购国网系资产凭借经验与资质优势，行业领导者地位稳固，持续推荐国电南瑞、岷江水电（拟注入资产）；智能电表有望迎来“量价齐升”，重点推荐国电南瑞、许继电气，建议关注海兴电力、林洋能源