华泰证券石油化工/基础化工行业周报(第四十六周)

本周观点：景气高位震荡下行，长期走向集中和一体化

    稳增长政策拉动作用有望逐步体现，但贸易摩擦反复扰动需求预期，电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产，响水事件后化工行业供给侧面临重构，其中染料、农药、橡胶助剂、助剂等子行业受影响较大；国际油价中期有望保持强势，利好化工品整体价格趋势；中长期而言，预计化工行业整体景气将震荡下行，供给端重构将进一步强化头部企业优势，龙头企业份额有望持续提升，进而带动行业走向一体化和集中。

    上周回顾

    环氧丙烷-聚醚产业链：供应偏紧、厂家挺价，环氧丙烷价格小幅反弹，下游聚醚多元醇窄幅推涨；棕榈油-脂肪醇产业链：10 月份马来西亚棕榈油减产幅度超预期，棕榈油继续上涨，脂肪醇价格跟涨；维生素E：受朗盛转产薄荷醇影响，中间体间甲酚供应紧缺，维E 价格上涨；蛋氨酸：赢创比利时工厂遭遇不可抗力，影响全球12%产能，蛋氨酸价格上行。

    重点公司及动态

    1、民营炼化：恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等；2、行业龙头：万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛、金禾实业、广信股份；3、新材料： 国瓷材料、光威复材、永太科技、飞凯材料、强力新材、利安隆。

    风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。