华泰证券房地产行业周报(第四十六周)

　　本周观点

    　　10 月统计局房地产数据延续9 月以来的热度，年底房企加速推货和销售回款目标压力下，新开工大幅增长，销售面积在供需双向因素支撑下连续4 月正增长并带动累计增速年内首次回正。虽然拿地降幅有所改善，但百城土地市场成交和溢价率依然保持较低热度，推动房地产开发投资增速继续下行。

    　　10 月70 城新房、二手房价格环比涨幅均较上月收窄，整体量价保持平稳，需求端一城一策调控继续发挥效力。

    　　上周回顾

    　　上周地产板块下跌3.67%，相对沪深300 指数收益为-1.26 个百分点。细分板块方面，房地产开发下跌3.55%，中介服务下跌4.21%。

    　　重点公司及动态

    　　龙头房企销售、拿地、融资集中度依然在进一步提升，头部优势预计进一步凸显。去年四季度以来公募基金地产股持仓比重连续三个季度下滑，我们认为地产股的低估值、业绩增长潜力以及较高的股息率都能构筑四季度配置机会，建议优选融资渠道更为通畅、直接融资依赖度较低的房企：万科A、金地集团、华发股份、中南建设等，存量市场核心品种：中航善达、大悦城等。

    　　风险提示：行业政策推进的节奏、范围和力度存在不确定性，部分房企经营风险，行业基本面下行风险