非金属建材周报(19年第46周)：数据回暖 政策托底 短期关注地产后周期

10 月宏观经济数据出炉，国务院再出新政补短板稳增长

    根据国家统计局公布的最新数据，今年1-10 月全国固定资产投资增长5.2%，环比1-9 月回落0.2pct，基建投资增速3.26%，环比回落0.18pct，房地产开发投资增速10.3%，环比回落0.2pct，整体投资端表现小幅承压。房地产领域房屋销售面积1-10 月累计增长0.1%，环比提高0.2pct，销售金额增长7.3%，环比提高0.2pct，新开工面积同比增长10%，环比扩大1.4pct，施工面积同增9%，环比提升0.3pct，竣工面积同比降低5.5%，环比降幅收窄3.1pct，对地产后周期产业链提供一定支撑。本周国务院常务会议决定健全固定资产投资项目资本金管理促进有效投资，降低部分基础设施项目最低资本金比例，基础设施等项目可通过发行权益型、股权类金融工具筹措不超过50%比例的资本金，预计有望在一定程度上支撑基建投资，关注后续基建项目进展。

    地产后周期或短期成为市场关注点

    本周统计局公布1-10 月份全国房屋竣工面积同比降低5.5%，降幅环比收窄3.1pct，单月同比增长0.62%，连续三月单月增速均为正，加之近几年房地产新开工与竣工缺口逐年增大，市场易产生未来竣工有望回补，未来运行或超预期的判断。我们判断房地产后周期企业面对的行业基本面情况整体将以稳为主，短期行业层面出现强脉冲的概率不大，建议立足价值，回归本源，中长期布局管理优秀，具备一定护城河的龙头标的，推荐坚朗五金、三棵树、帝欧家居、东方雨虹、伟星新材、中国联塑等优质企业。本周建材各子行业运行情况如下：

    水泥行业：①本周全国P.O42.5 高标水泥平均价为459 元/吨，环比上涨1.66%，同比上涨1.32%。本周全国水泥库容比为50.5%，环比降低1.9 个百分点，同比增加4.3 百分点。价格上涨地区主要是河北、江苏、浙江、山东、河南、安徽北部、广东和陕西等地，幅度20-120 元/吨。其中河南地区上涨频次和幅度最大，累计涨幅超过100 元/吨，其他地区涨幅较为合理。11 月中旬，国内多数地区下游建筑工程出现赶工现象，特别前期环保管控区域，导致水泥价格出现暴涨，从而带动周边地区价格全面上行；②推荐稳健品种海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金隅集团；以及弹性品种冀东水泥、祁连山、天山股份。

    玻璃行业：①生产线库存小幅回落，现货价格维持上涨趋势。本周玻璃现货平均报价82.07 重量箱，环比上涨0.15%；②成本端全国重质纯碱市场价（中间价）1701 元/吨，环比下跌1.22%。整体上看，行业下半年格局优于上半年，近几月现货价格持续推涨和成本端降低带来企业全年业绩预期的修复，目前龙头标的均具备估值低股息率高的特点，有较高安全边际，若后续沙河地区冬季限产超预期，相关龙头股价或将有更好表现，推荐旗滨集团、信义玻璃。

    其他建材：①玻纤行业：近期玻纤市场呈现底部偏弱运行，预计未来再次大幅下探概率较低；事件上看，若下半年两材合并解决下属企业同业竞争问题有实质性进展，或对相关股票有催化作用，推荐战略性建仓中国巨石；②其他建材：短期可把握市场热点关注地产后周期产业链龙头标的，立足长远逢低布局，此外持续推荐微纤维玻纤棉及制品产业链，干净空气和保温节能领域的龙头企业。

    风险提示：①供给侧松动；②宏观需求反复；③成本超预期上涨；