研究报告

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有色金属行业周报:贸易风险逐渐消化 关注铜价阶段性机会

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    受国内数据低预期影响,铜价短期承压回落,但向前看,国内逆周期调节政策逐渐加码,政策效果逐步体现,需求预期有望改善。且贸易风险逐渐消化,铜价外部压力减弱。近几年,由于铜价回落、矿山贫化等内外因素的作用,全球铜产量增速放缓。全球主要铜产量国近年内的铜矿产量增速也呈下降态势,甚至出现负增长。随着全球铜矿品位下降、生产成本提升,成本对铜价的支撑也在加强。在此背景下,铜资源的稀缺性得以体现,具有资源的企业值得关注。

    上周回顾:

    申万行业指数显示,上周有色金属指数下跌3.80%,跌幅超过上证综指(上证综指下跌2.46%),在申万行业中排名第22(22/28)。有色子行业种类全部下跌,其中锡锑跌幅最大达到6.67%。

    海外方面,美国公布了美国10 月未季调CPI 年率(%)为1.8,高于前值1.7;美国10 月PPI 年率(%)为1.1,低于前值1.4;9 月贸易帐,数值为-525 亿元,同比增加了25 亿元;美国10 月工业产出月率(%)为-0.8,低于前值-0.4;美国10 月进口物价指数年率(%)为-3,低于前值-2.1。英国公布10 月失业率(%)为3.4,高于前值3.3;英国第三季度GDP 季率初值(%)为0.3,高于前值-0.2;英国10 月CPI 年率(%)为1.5,低于前值1.7。欧元区方面,欧元区第三季度季调后GDP 年率修正值(%)为1.2,高于前值1.1;欧元区10 月未季调CPI 年率终值(%)为0.7,与前值持平;欧元区11 月ZEW 经济景气指数为-1,高于前值-23.5。德国公布11 月ZEW 经济景气指数为2.1,高于前值-22.8;德国10 月CPI 年率(%)终值为1.1,与前值持平。法国公布10 月CPI 年率终值(%)为0.8,高于前值0.7。

    国内方面,中国公布了10 月规模以上工业增加值年率(%)为4.7,低于前值5.8;中国10 月M2 货币供应年率(%)为8.4,与前值持平;中国1-10 月城镇固定资产投资年率-YTD(%)为5.2,低于前值5.4。

    本周重点关注:

    紫金矿业、云南铜业、江西铜业

    上周行业要闻:

    1、 10 月中国出口稀土3639.2 吨同比增长17.4%;2、 统计局:10 月CPI 同比涨3.8%创逾7 年新高

    风险提示:

    宏观经济形势不及预期或政策调整、下游需求低于预期、原材料及产品价格变动风险等