深度*行业*10月上市险企保费点评：单月环比负增长 着力布局2020年开门红

　　中国人寿、中国太保、中国平安及新华保险10 月单月保费同比增速为-0.4%、4.0%、8.3%及10.0%；环比分别增长-56.5%、-30.0%、-12.0%以及-38.6%。

    　　本月数据回顾

    　　中国人寿、中国太保、中国平安及新华保险10 月单月保费同比增速为-0.4%、4.0%、8.3%及10.0%；环比分别增长-56.5%、-30.0%、-12.0%以及-38.6%；中国人寿单月保费同比增速小幅下滑，主要原因为业务节奏调整，提前布局开门红预售。新华保险10 月推出银保新产品“稳得赢两全保险（分红型）”及“福禄世家终身寿险”，通过趸交业务提升保费规模，单月保费同比增速提升。

    　　中国平安10 月个险新单同比增速为-10.1%，单月同比增速降幅扩大（前值为-4.9%）。单月环比增速为-19.0%。19 年1-10 月个险新单累计保费收入为1,223亿元，1-10 月累计保费同比增速降幅扩大至-7.3%（1-9 月为-7.0%）。代理人规模继续下降，影响新单增速下滑。中国平安Q3 推出高性价比保障型产品，丰富不同定位的保障型产品供给。全年有望高价值率推动NBV 同比增长。

    　　中国人寿、中国太保、中国平安及新华保险1-10 月累计保费的同比增速分别为5.8%、5.6%、9.1%及8.1%，上市险企1-10 月保费收入保持稳健增长态势，提前布局2020 年开门红销售。中国人寿11 月率先预售开门红产品“鑫享至尊”。目前外部市场环境有利于高现价产品销售，有望短期内提升保费规模。

    　　新华保险2020 年开门红提出规模与价值并重，着力布局银保渠道，趸交业务有望迅速提升保费规模。短期推荐标的：中国人寿。

    　　风险提示：

    　　保障型保险产品保费增速不及预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；利率下行带来的险企投资不确定性。