研究报告

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燃气月报:1-10M19消费同比+9% 2020年有望回升

全年燃气消费预计同比+9%左右,看好2020 年燃气消费持续放量

    本报告为我们燃气月报的首篇,旨在通过对燃气板块量价高频跟踪发掘潜在投资机会:根据我们的观察,2019 年前十个月我国天然气表观消费同比+9%,我们预计2019 年表观消费量约为3100 亿方,同比增长9%左右。近期燃气板块利好频现:1)天然气门站价从中央定价目录中移除,市场化定价步伐持续推进;2)采暖季开启,LNG 市价步入上升通道,预计11 月均价有望达到4100 元/吨左右;3)国家管网公司或于近期挂牌;4)中俄东线天然气12 月有望正式开通。相关标的首推深圳燃气,建议关注新奥股份。

    1-10 月燃气消费累计+9%,全年总消费量预计约为3100 亿方

    根据国家发改委信息,10 月我国天然气表观消费达到231 亿方,与去年同期持平,前10 月累计同比+9%,其中10 月进口管道气/进口LNG/本土天然气供给同比-8%/-12%/+8%;前10 月消费累计同比+9%,对外依存度达到43%,较去年同期不变。从最新的下游消费高频指标看,工业燃料领域,2019 年9-10 月LNG/燃料油价格比值为0.74/0.81,同比波动-8.7%/+0.17%,我们预计全年表观消费量约为3100 亿方(同比+9%左右)。

    2020 年消费有望达3500 亿方左右,城市燃气/工业用气/燃气发电为重点

    我们预计,2020 年我国天然气消费量约为3500 亿方左右。受益于城市化率稳步提升、煤改气政策持续落地、天然气门站价走低等多重利好作用,城市燃气、工业用气、天然气发电将成为未来中国燃气增长引擎,2016-2020 年复合增速分别为16%、11%、20%,此外,受政策支持力度弱化等因素作用,天然气化工未来增长空间相对有限。

    投资建议:推荐深圳燃气,建议关注新奥股份

    近期燃气板块利好频现:1)天然气门站价从中央定价目录中移除,天然气市场化定价步伐持续推进;2)采暖季开启,LNG 市价步入上升通道,根据wind 数据,10 月上/中/下旬全国LNG 出厂均价3182/3544/3739 元/吨,预计11 月均价有望达到4100 元/吨左右;3)国家管网公司或于近期挂牌,燃气消费市场有望加速扩张;4)中俄东线天然气12 月有望正式开通。相关标的首推深圳燃气,建议关注新奥股份。

    风险提示:气价大幅波动;政策落地低于预期。