员工持股发展面临的困境(四)：向企业大股东贷款购买股权

   上海埃通公司就属于这种情况。1997 年初，埃通公司成立，注册资本1300万元，第一大股东太平洋机电公司划出100万股, 供实施员工持股计划之用。实施范围包括企业中层以上干部与业务骨干约30余人，持股比例为7.7%。1997 年7月，公司改制时，员工持股比例增加至20%，共260万股。此时公司的股本结构为国家股47%，员工持股30%，社会股东21%。员工包括高管人员的持股资金，都来源于大股东太平洋机电公司的无息贷款，贷款期8年。归还贷款的资金来自8年内的股权分红资金。

 

   这种方式的融资困境与第三种方式相似。不难看出，目前我国员工持股的四种融资方式没有一种是有效并且合法合规的。这是我国员工持股发展制约性最大的瓶颈之一。这也给我们的政策和金融界提出了一个重要的课题，就是要么放宽政策，要么大胆地金融创新，否则，员工持股发展是非常困难的。放宽政策是有难度的，也需要合适的环境和时机，况且，政策的变动往往要牵扯到很多的社会问题。

 

   因此，要想把我国的员工持股继续搞下去，健康地发展，就必须进行金融创新，或者说金融创新是目前我国员工持股的最重要的发展措施，是我们金融界面临的一个重要的课题。