行为金融学理论

行为金融学就是以人的心理特征和行为特征为出发点来研究、行为金融学理论解释股市变化的现象。传统金融学是把股市当死物研究，很多现象解释不了。行为金融学历史地承认了股市行为金融学是活物，其很多变化和过程是由人的心理因素决定的，行为金融学承认股市变化在很多情况下不是纯客观的，而是与参与者的心理特征和行为特征有关。股市在很大程度上是人性的反映，股市行为金融学中的很多现象都不符合科学的原理和既定的逻辑。过去的理论假设资本市场参与者都是程式化、理性的行为，完全遵循利益的原则。

实际上，每次股市大跌或个股价格大跌时都会出现“羊群效应”：一看到别人都在抛售，投资者会不顾一切、不问任何原因就条件反射式地卖出，这就是人的心理和人性的自然反映。这时，人不是在行为金融学作理性的决定而是一种下意识的条件反射，人的主观情绪结构就是先由情绪支配，再由理性支配理论的。确切来说，股市在相当大的程度上也是心理博弈。巴菲特说的“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”就是心理博弈。