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行为金融学案例分析

行为金融学与现代金融学的主要目的,都试图在一个统一的框架下,行为金融学案例分析利用尽可能少的工具构建统一的理论,解决金融市场的所有问题,本质上并无太大的差异。唯一的差别就是行为金融学利用了与投资者信念、偏好以及决策相关的心理学研究成果,从而更符合实际情形。

1.过度自信过度自信是指人们对自己的判断能力过于自信。投资者趋向于认为别人的投资决策都是非理性的,而自己的决定是理性的,是在根据优势的信息基础上进行操作的,但事实并非如此。行为金融学过度自信来源于投资者对概率事件的错误估计,人们对于小概率事件发生的可能性产生过高估计,认为其总是可能发生的,这也是各种博彩行为的心理依据;对于中等偏高程度的概率性事件,行为金融学易产生过低估计;但对于90%以上的概率性事件,则认为肯定会发生。

2.行为金融学保守主义保守主义指人们的思想大都存在一种惰性,改变个人的原有信念总是很难。新的证据案例分析对原有信念的修正往往不足,特别是当新的数据并非来源于一个显而易见的模型,人们行为金融学就不会对它给予足够的重视,不能按照贝叶斯法则修正自己的信念案例分析。保守主义主要有两种表现。人们在对不确定事物进行判断和估计时通常会设定一个初始值,然后行为金融学根据反馈信息对这个初始值进行修正。实验心理学表明,这种修正往往是不完全的,人们的观念似乎“抛锚”于初始值。行为人不仅不依据新信息对其初始信念进行修正,行为金融学反而将新信息错误理解为对其原有信念的进一步证明,进而强化对原有信念的信心。