股票市场入门

在市场走强的20世纪80年代和90年代，股票市场入门25年期的股票实际回报率不断提高。在截至1999年的25年里，股票年回报率达到11.7%，与1882年空前绝后的峰值相等，股票市场稍微高于1967年的现代时期的高点。然后，在经历2000—2002年的熊市之后，25年滚动期的回报率跌至7.8%，而截至2009年年中，股票市场该值又跌到更低的6%，仅约为25年以来其高点的一半。

当早期牛市的喜悦被时间逐步冲淡后，实际上，25年期的回报率入门肯定会下跌。例如，如果在以后的15年里（这只是一个假设而非预测），股市股票市场年平均回报率为6.5%。那么，到2024年，25年期的回报率将大约下跌到每年仅为2%。这个股票市场入门疲软的回报率甚至低于早期出现于1859年、1953年和1981—1990（含）年期间的低点3%。同时也低于1931年2.1%的水平。图2-1所示的数据确凿地证明：随着时间的流逝，历史将会重演。然而，预先知道何时达到峰值和低谷，这并非我们的能力所及。