证券市场2022年股票市场分析

我们知道证券市场股票的价格波动非常激烈，但没有想到实体经济中商品的价格波动也可以是如此激烈。当股票证券市场价格“腰斩”时，股民往往难以承受亏损之痛；证券市场而当产品价格“腰斩”时，对财务杠杆普遍较重的企业而言，证券市场又会是怎样的一种煎熬？总之，产品价格的短期快速下跌，对企业的伤害是巨大的，而且更严重的是，即使价格大幅下跌，东西还是卖不出去。

企业产品销售量、销售价格的断崖式下跌和货款回笼不畅，直接造成了企业成本收益倒挂和财务崩溃，并通过供销、借贷和担保链条等，迅速将风险传染给上下游客户、银行、担保方和其他交易对手，企业违约事件不断蔓延，从而可能形成行业性或区域性的金融风险。在这个过程中，首当其冲的是批发零售企业、商贸企业和小微企业，然后是采矿业、房地产业和加工制造企业，与此对应的是，银行贸易融资、大宗商品融资、中小微企业融资、房地产贷款和加工制造业贷款等，都是特别顺周期的融资品种，在周期转换的过程中，形成了大量的坏账。证券市场以银行对商贸企业的贸易融资和商品融资为例，此类融资主要依托商品交易链条中形成的债项信用、商品信用或交易对手信用，由于商品价格快速下跌，企业“钱变物”和持有存货都变得非常危险，买入卖出的时间差经常导致购销价格的倒挂，再加上下游客户的货款拖欠或坏账，往往使商贸企业陷入越做越亏以及周转失灵的境地，而且由于商品价格下跌，企业证券市场通常需要提供数量更多的商品才能满足同样额度融资的质押率要求，此前已经提供的押品也很容易触及警戒线和处置线。

总之，商品价格快速下跌，东西卖不出去，钱收不回来，以及三者之间的恶性循环，造成了越来越多的商贸企业违约和倒闭。如果在此过程中，商贸企业又涉及过度使用杠杆、大规模囤货、赊销，或资金挪用、借短用长、投资房地产、放高利贷或进行其他类金融化操作，则周期转换引起的商品价格快速下跌，就会引爆此前潜伏的所有危险。2012年开始的大面积钢贸企业违约和2015年中钢集团的破产重组，莫不与此有关。市场环境的急剧变化，对大量固定资产投资项目和中长期贷款的影响是灾难性的。大量2011年、2012年新开工建设的项目，现在正处于建设末期或投产初期，项目建成后的市场情况与原立项时发生了翻天覆地的变化，目前很多产品的价格只有原可研报告预测价格的1/3或1/2，而当时最证券市场谨慎的敏感性分析，也不过是按销售收入下降20%或成本费用上升20%进行测算的。按目前的产品价格水平，很多项目投产就面临亏损，而且产品销售出去还面临巨大的困难，大量投资可能变成无效产能和沉没成本，对应的银行贷款可能形成大量的坏账。然而，当初无论是政府职能部门（如发改委）、企业还是银行，每一个项目的论证似乎都是非常严谨的，证券市场谁会关注系统性风险呢？谁会想到市场变化这么快、调整幅度这么大呢？