投资与投机的界限怎样区分和把握？

   在投资实践中，投资动机与投机动机的界限很难区分和把握。可以说任何投资者都有投机心理，而任何投机者也都有投资心理。因为投资本身的不确定性使投资者在充分认定行情看涨已成定局时，也会加入投机行列低买高卖谋取价差;而在跌势已成定局时，则高卖低买。简样，对于投机者来说，一旦投机失误,走了市场反势，高价买进的股票没有按预期上涨，反而被套牢在低价位上，这时投机者若不低价卖出，只好转为投资,将股票持有以获取股息，并等待日后股价再度上升。因此，按照投资学的说法，投资是一门科学，而投机是一门艺术。举例而言，股票投资和投机的区别表现在五个方面:

   (一)交易目的不同:

   股票投资者关心的是本金的安全，并在本金安全的基础上获得长期稳定的股息收入;而投机者则期望在短期的价格涨跌中获取资本所得。

   (二)持有时间不同.

   投资动机的实施者一股持有股票时间都在一 年以上; 而投机者的持有期限可能只有几个月、几周，甚至几天、几小时。

   (三)风险倾向不同

   投资动机者的准则是“安全第一”， 宁可少一点收益也不愿承担过大的风险。在选择投资对象时，:多看重公司经营状况好、发展前景好、股价稳中有升的股票。投机动机者则不同，他们多是以“收益第一”作为投资准则，为了可观的收益，宁愿冒很大的风险，所以他们通常热衷于股价波动大的中小公司股票，特别是那些有周期性价格变化规律的股票。

   (四)交易方式不同!

   从事投资动机的资金主要来源于自身积蓄，在投资实施时伴随着实际的交割，即投资者买卖股票同时进行货币收付;而用于投机的资金多从他人处借得，其交易方式主要是买空和卖空，并不伴随实际的交割行为。

   (五)投资的决策依据不同

   投资行为的作出基于对股票发行公司的分析考察，投机行为则侧重于对市场行情短期变化的预测。第四节有效市场理论与面临的挑战20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金.法玛提出了著名的有效市场假说理论。该假说认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速地被投资者知晓。随后,股票市场的竞争将会驱使股票价格充分.且及时地反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。只要证券的市场价格充分、及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。

   有效市场假说表明，在有效率的市场中,投资者所获得的收益只能是与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，而不会有高出风险补偿的超额收益。因此，在有效率的市场中，公平原则得以充分体现，同时资源配置更为合理和有效。由此可见，不断提高市场效率无疑有利于证券市场持续健康地发展。但是，市场达到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具有对信息进行加工分析并据此正确判断证券价格变动的能力；其二，所有影响证券价格的信息都是自由流动的。因而，若要不断提高证券市场效率，以促进证券市场持续健康地发展，一方面应不断加强对投资者的教育，以提高他们的分析决策能力;另一方面还应不断完善信息披露制度，以疏导信息的流动。