衍生品市场发展特点分析

  根据国际经验，衍生品市场的价格发现和套期保值功能可以衍生品市场辅助农业保险产品定价和农业保险公司分散风险，有助于推动农业保险持续发展。

  衍生品市场通过连续不断报价和良好的流动性，提供透明、连续和即时传播的价格信息，可以为衍生品市场部分农业保险产品提供价格参考，衍生品市场以计算保险产品的保障水平、保险费率及赔偿等。经过多年的发展，我国涉农期货品种共计19种，晚籼稻、玉米淀粉品种已获国务院批准，农产品期权、农产品指数等新型避险工具的研发都在进行中。目前，我国农产品衍生品市场基本覆盖关系国计民生的大宗农产品，并积累了服务实体经济的经验，铜、白糖、大豆等品种已经成为现货市场的重要风向标，初步具备在更高层次上服务国民经济发展的能力。这可以解决部分农产品价格保险产品、收入保险、价格指数保险产品设计中的定价难题，提升此类农业保险的推广速度。如安华农险公司在2011年就启动了这方面的研究，但由于没有经验数据，至2013年此类保险才真正实施。

  由于农业保险具有高风险的特征，要大规模地开展农业保险业务，仅将农业保险风险留存于保险业内部自行消化或者通过财政体系消化是不可行的。因此，衍生品市场借鉴国际现代风险分散方式，通过农业保险衍生品，如保险期货、保险期权、保险互换、保险债券等可将农业保险风险转移至资本市场。根据我国当前情况，可衍生品市场考虑将农产品衍生品市场的相关品种与农业保险相结合，通过套期保值转移农业保险资金的风险。以北京的生猪价格指数保险为例，2013年5月，安华农业保险股份有限公司北京分公司在北京市顺义区签订了国内首款农业保险创新型指数产品——生猪价格指数保险，为顺义区等区县的143户专业化大型生猪养殖场出栏的41万头生猪，提供了5亿元的价格风险保障。该保险纳入了北京市政策性农业保险补贴范围，政府各级财政累计补贴保费80%，生猪养殖户仅需承担20%的保费。在2021年猪肉价格连连下跌的行情中，当时投保的养殖户获得了410万元的保险赔款，这保护了生猪养殖户的利益，稳定了生猪生产市场。作为金融创新服务农业实体经济的一个成功典型，该模式已经推广至北京市各区乃至山东省生猪调出大县邹平县等地。根据该保险合同条款约定，如果一年内猪粮与指数平均数之比低于6∶1，则安华农险需要给予被保险人理赔金。尽管目前国内还未上市生猪期货，但是保险公司可以通过期货市场规避猪粮比中的“粮”的上涨风险。以豆粕期货主力合约为例，衍生品市场相较于2013年5月开盘的3161点，到2014年5月底，豆粕期货已经上涨了693点报收3854点，涨幅接近22%。保险公司可以通过豆粕期货的套期保值来规避生猪饲养成本上升的风险。正鉴于此，保险公司的避险需求恰好与期货公司目前正在转型风险管理的初衷高度契合。